Однією з актуальних для бізнесу в Україні була і буде проблема створення ефективної організаційно-правової системи консолідації, управління активами, а також їх захисту від неправомірних посягань третіх осіб.
Серед всіх механізмів актуальними для комплексного вирішення проблем власників бізнесу є венчурні інститути спільного інвестування. Коло потенційних інвесторів венчурного інвестиційного фонду визначається в його проспекті. Тому будь-який потенційний інвестор, вклавши певну суму грошей в фонд, не може "розмити" частку основного власника у фонді. Вхід для «не потрібних» інвесторів закритий.
Практичні результати роботи венчурних інвестиційних фондів свідчать про можливості їх використання як для вирішення завдань інвестиційного характеру, так і інших непрофільних задач. Варто нагадати, що інститути спільного інвестування (ІСІ) бувають 2 видів:
- пайовий інвестиційний фонд (ПІФ) (що належать інвесторам на праві спільної часткової власності активи, якими управляє компанія з управління активами). ПІФ не має статусу юридичної особи;
- корпоративний інвестиційний фонд (публічне акціонерне товариство, яке здійснює діяльність із спільного інвестування).
Найбільш затребуваний для бізнесу венчурний ІСІ, оскільки він являє собою комплексне вирішення таких завдань як:
- консолідація активів;
- централізоване управління активами;
- використання податкових пільг;
- ефективний захист активів;
- приховування інформації про активи.
Як відомо, консолідований бізнес коштує дорожче. ІСІ може являти собою структуру, яка об'єднує декілька компаній на основі вертикальної або горизонтальної інтеграції, які консолідують свої ресурси для реалізації різних проектів. На першому етапі здійснюється консолідація активів власника (нерухомості, корпоративних прав та цінних паперів). Мінімальний обсяг активів ІСІ становить 1250 мінімальних заробітних плат.
Відповідно до Закону України "Про інститути спільного інвестування" активи венчурного фонду можуть повністю складатися з нерухомості, корпоративних прав та цінних паперів, які не допущені до торгів на фондовій біржі, або цінних паперів, які не отримали рейтингової оцінки відповідно до закону. До складу активів ІСІ входять грошові кошти, цінні папери, банківські метали, корпоративні права, нерухомість, грошові вимоги за реалізовані активи ІСІ та видані позики, інші активи.
До складу активів венчурного фонду можуть входити боргові зобов'язання. Такі зобов'язання можуть бути оформлені векселями, заставними, договорами позики та іншим спосіб, не заборонений законодавством України. Позики за рахунок коштів венчурного фонду можуть надаватися тільки юридичним особам, учасником яких є такий венчурний фонд. Можуть входити в ІСІ окремі активи, що не мають статусу юридичної особи, наприклад нерухомість.
Управління ІСІ забезпечується КУА - господарським товариством у формі акціонерного або товариства з обмеженою відповідальністю, яке діє на підставі ліцензії Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку. КУА повинна відповідати ліцензійним умовам. Повноваження КУА обмежуються законодавством.
Контроль за діями КУА здійснює Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку, зберігач, а також власники фонду. Останні можуть створювати наглядову раду, виступати розпорядниками банківських рахунків, а також рахунків в цінних паперах ІСІ. Між власниками КІФ та КУА укладається договір про управління активами. ІСІ повинен проходити аудиторську перевірку відповідно до законодавства
Венчурний ІСІ протидіє захопленню активів, оскільки:
- неможливо пред'явити цінний папір ІСІ до викупу в будь-який момент, якщо інше не прописано в документах ІСІ;
- існує складна процедура реалізації активу;
- необхідне узгодження угод фонду з зберігачем, в окремих випадках також оцінка активу незалежним оцінювачем фонду;
- закріплений механізм захисту активів через зміну КУА;
- стягнення звертається на належні інвестору цінні папери ІСІ, а не на його активи.
Головна перевага ІСІ - використання податкових пільг. Так, відповідно до Податкового кодексу України:
- звільняються від податку на прибуток кошти ІСІ (кошти, внесені засновниками КІФ та залучені від інвесторів, доходи від здійснення операцій з активами ІСІ, доходи, нараховані за активами ІСІ, та інші доходи від діяльності ІСІ (проценти від позик, орендні (лізингові) платежі;
- вільняється від нарахування і сплати авансового платежу в бюджет з податку в розмірі ставки, нарахованої на суму дивідендів, що виплачуються на користь ІСІ;
- звільняється від ПДВ винагороди КУА, яка сплачується за рахунок активів ІСІ;
- діє пільгова ставка податку з доходів фізичних осіб (5%), на дивіденди, які виплачують ІСІ.
З точки зору приховування інформації про активи, інформація про інвесторів венчурного пайового інвестиційного фонду практично не доступна в порівнянні з інформацією, що міститься в різних реєстрах, наприклад, Єдиному державному реєстрі підприємств та організацій України. Що стосується нерухомого майна та прав на нього, то в державному реєстрі вказується інформація про КУА, діючу в інтересах ПІФ, як власника нерухомості, а не зазначаються конкретні інвестори.
Автор статті:
