Кризисное состояние агропромышленного комплекса обусловливает необходимость создания благоприятного инвестиционного климата. В мировой практике капиталовложения в агропромышленную сферу осуществляются за счет частного капитала, прямого бюджетного финансирования; косвенных бюджетных дотаций и путем налоговых льгот и инвестиционных кредитов.
Значительный потенциал для инвестирования в сельское хозяйство имеют корпоративные и паевые инвестиционные фонды. Для решения проблем агропромышленного комплекса нас интересуют именно венчурные ИСИ. Практические результаты работы венчурных ИСИ свидетельствуют о возможности их использования как для решения задач инвестиционного характера, так и других непрофильных задач. В общем, венчурный ИСИ представляет собой комплексное решение задач консолидации активов, централизованного управления ими и использования налоговых льгот. Регистрация инвестиционного фонда в украинских реалиях – дело нужное, но непростое.
Централизованное управление ИСИ обеспечивается компанией по управлению активами (КУА) – хозяйственным обществом в форме акционерного или общества с ограниченной ответственностью, создаваемого в соответствии с законодательством Украины. Деятельность по управлению активами ИСИ осуществляется КУА на основании лицензии, которая выдается Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) в порядке, установленном законодательством, по представлению соответствующей саморегулируемой организации на рынке ценных бумаг, которая объединяет КУА. Деятельность КУА по управлению ИСИ должна соответствовать лицензионным условиям. Полномочия КУА ограничиваются в предусмотренных законодательством случаях. В отношениях с третьими лицами КУА должна действовать от имени и в интересах КИФ на основании договора об управлении активами, который заключается между КУА и наблюдательным (наблюдательным) советом КИФ и утверждается общим собранием акционеров этого фонда. Между КУА и участниками ПИФ также заключается договор управления, условия которого содержатся в проспекте эмиссии инвестиционных сертификатов. ПИФ создается по инициативе КУА путем приобретения инвесторами выпущенных ею инвестиционных сертификатов.
Что касается активов венчурного фонда, то они могут полностью состоять из недвижимости, корпоративных прав и ценных бумаг, не допущенных к торгам на фондовой бирже, или ценных бумаг, которые не получили рейтинговой оценки в соответствии с законом. В состав активов венчурного фонда могут входить долговые обязательства. Такие обязательства могут быть оформлены векселями, залоговыми, договорам займа и другим способом, не запрещенным законодательством Украины. При этом займы за счет средств венчурного фонда могут предоставляться только юридическим лицам, участником которых является такой венчурный фонд.
Следует заметить, что со спадом спекулянтских тенденций на рынке совместного инвестирования потеряли свою популярность так называемые «земельные» ИСИ. Практикой были апробированы несколько схем работы таких фондов: приобретение земельных участков с целью последующей перепродажи; к онсолидация земельных участков и изменение их целевого назначения, развитие земельного участка, находящегося в активах ИСИ, путем финансирования ее улучшения (оформление разрешительной документации для строительства, прокладка различных коммуникаций и т.п. с целью последующей продажи под застройку земельного участка).
Учитывая общественные настроения по реформированию аграрного сектора экономики, существует высокая вероятность отмены моратория на свободную продажу земли в 2015 году. Возможно, поэтому отечественные агрохолдинги стремительно наращивают земельные площади. Зато в таких странах как Дания, Германия, Испания, Франция, Швейцария действуют законы, ограничивающие чрезмерный уровень концентрации земель сельскохозяйственного назначения у одного землевладельца или землепользователя. Агровенчурные ИСИ не должны стать еще одним механизмом чрезмерной концентрации земельных ресурсов в руках финансовых групп. Эти фонды призваны объединить крестьян в небанковские институты для защиты своих коллективных интересов и создать благоприятные условия для эффективного ведения товарного сельскохозяйственного производства. Необходимо четко прописать принципы их построения и механизмы деятельности, направленого на обеспечение социально-экономической эффективности сельскохозяйственного производства. Важной задачей в этом контексте является защита прав и законных интересов крестьян со стороны государства и общества, которая должна обеспечиваться строгим государственным и общественным контролем за деятельностью агровенчурних инвестиционных фондов.
Не менее важное преимущество ИСИ для использования их для нужд аграрного комплекса – это использование налоговых льгот операций по совместному инвестированию. Так, в соответствии с налоговым законодательством освобождаются от налога на прибыль средства ИСИ (средства, внесенные учредителями КИФ и привлеченные от инвесторов, доходы от осуществления операций с активами ИСИ, доходы, начисленные по активам ИСИ, и другие доходы от деятельности ИСИ (проценты от займов, арендные (лизинговые) платежи, освобождается от начисления и уплаты авансового платежа в бюджет по налогу в размере ставки 16%, начисленной на сумму дивидендов, выплачиваемых в пользу ИСИ, освобождается от НДС вознаграждение КУА, которая выплачивается за счет активов ИСИ. Кроме того, действует льготная ставка налога с доходов физических лиц на дивиденды, которые выплачивают ИСИ. Именно для этих случаев п.167.2 ст.167 Налогового кодекса Украины предусматривает применение ставки налога 5% от суммы инвестиционного дохода: «167.2. Ставка налога составляет 5 процентов базы налогообложения относительно дохода, начисленного как доход, который выплачивается компанией, управляющей активами ИСИ, на размещенные активы в соответствии с законом, включая доход, выплачиваемый (начисляемый) эмитентом в результате выкупа (погашения) ценных бумаг ИСИ, в соответствии с законом, который определяется как разница между суммой, полученной от выкупа, и суммой денежных средств или стоимости имущества, уплаченной налогоплательщиком продавцу (в том числе эмитенту) в связи с приобретением таких ценных бумаг, как компенсация их стоимости».
Агровенчурный инвестиционный фонд должен стать особым видом ИСИ, осуществляющим объединение прав пользования на земельные участки (паи) сельскохозяйственного назначения с целью получения прибыли от передачи земельных участков в долгосрочную аренду. По организационно-правовой формы агровенчурного ИСИ, то такой, по нашему мнению, является форма КИФ. Учитывая будущие изменения правовой модели ПИФ в новой редакции Закона Украины «Об ИСИ» планируется ликвидировать наблюдательные советы в ПИФ, которые сейчас призваны осуществлять надзор за выполнением инвестиционной декларации, хранением активов фонда, ведением реестра владельцев инвестиционных сертификатов, проведением аудиторских проверок деятельности и оценки имущества фонда. Это нововведение нивелирует значение ПИФ для развития многих инвестиционных проектов, в том числе агровенчурних ИСИ. Аграрный инвестиционный фонд целесообразно создавать в форме закрытого недиверсифицированного КИФ, который имеет право осуществлять исключительно частное размещение акций собственного выпуска. Внутренний контроль за деятельностью агровенчурних КИФ должно осуществлять общее собрание акционеров-землевладельцев, а в промежутках между их проведением – Наблюдательный совет фонда, состоящий из представителей сельской общины.
Автор статьи:
